“妖股”不再“妖” 唯品会还有戏吗?

  次阅读 作者:智能小宝 来源:互联网 2015-12-08 13:25 我要评论(0)

“妖股”不再“妖”,唯品会还有戏吗

今天(12月8日),“专门做特卖的网站”唯品会迎来8周年店庆,一波又一波的分时秒杀,将“特卖”加上了喜庆的特效。不过,近段时间唯品会引起业界讨论的并非是12.8,而是股价暴跌、假货丑闻及被并购的传言。

事情是这样的。

11 月13日,唯品会发布业绩预警,2015年第三季度营收为86亿—87亿元,以中间值计算,同比增长62%,比预计年增长71%—74%下降了10%。 当天唯品会股价应声而落以13.60美元收盘,跌幅26.96%。随后几天唯品会股价连续下跌,甚至更有媒体惊悚报道,唯品会在9天内蒸发370亿元人民币。

紧接着,11月17日,有自媒体在微博、微信等渠道传称,“腾讯将在今明两天宣布收购、投资或战略入股唯品会”,更离谱的还有爆料,“腾讯拟战略投资唯品会助其私有化,年后再战略新兴版上市。”对上述传闻,唯品会方面表示否认,而腾讯方面则表示不予置评。如今,半个月过去了,腾讯投资唯品会一事没有半点动静。

坏事传千里。 11月25日,一则《唯品会正品神话终结:涉嫌售卖假冒奢侈品》的报道称,唯品会涉嫌销售假冒瑞士手表,由名为“黎明表业”的公司为唯品会等平台提供假货源,并在该平台上销售。唯品会则对此进行了否认,表示自己从未与“黎明表业”有过任何业务合作,所售商品的授权书均在网站上进行展示。

短短一个月内,唯品会被各种传言推向风口浪尖。无风不起浪,唯品会面临着股价巅峰之后的重重挑战,是不争之实。

从“流血上市”到“妖股”

2012年3月23日,寒意未尽,中概股还未从2011年下半年开始的信任危机中转暖。这一天,唯品会在纽交所成功挂牌,首日开盘即破发,最终报收于5.5美元,较发行价下跌15.38%。

一时间,唯品会“流血上市”几近成为业界笑话。要知道,唯品会上市发行价仅为6.5美元,已经较路演时公布8.5-10.5美元的定价区间下调了23.5%。计划融资最低融资7000万美元,都遭打折缩水。

直到2012年9月中旬,唯品会股价才回到发行价6.5美元左右,然后用了一年的时间股价涨到了45美元,随后2013年9月到2014年底,经历了一段真正的“妖股”之旅,股价最高时涨到了230美元。

VIP股价.jpg

唯品会股价一路高扬,中间虽有小幅波动,但整体股价让人膛目结舌。2014年11月3日,唯品会实施了“1拆10”的拆股计方案,将原来每股ADS代表2股普通股的兑换比率更改为5股ADS代表1股普通股。根据当时收盘股价229.29美元,折算成22.929美元。

中概股中,百度曾在2010年中采取过同一方案。拆股后对原股东的权益不会造成任何变化,而通过拆股降低的股价,则吸引了二级市场的散户投资者,增加了唯品会个股交易量,刺激了唯品会股票流动性。

如果按照未拆股的情况统计,唯品会当前股价在156美元左右,接近2014年4月份的水平。而当前唯品会股实际股价为15.62美元,市值为88.61亿 美元。股价低迷之际(2015年11月17日),唯品会董事会批准了一项两年内3亿美元的股票回购计划。

唯品会股价有“四大”压力

过去一年间,唯品会股价已从巅峰期的230美元/股,到现在155美元/股(按未拆股计算),已经是奔向“斩腰”的节奏。原因为何?

最直接的原因是业绩不及预期。在唯品会今年第三季度财报中提到,“我们第三季度业绩弱于预期的原因是秋季天气较预期温暖,因而导致消费者推迟了购买高价服装的时间。”气候因素影响销售额增长,在京东商城CEO沈皓瑜看来却是一个笑话,在京东今年三季度分析师电话会议上,分析师问到京东会否有类似问题时,遭到沈皓瑜的否认。

当然,真正原因或在于唯品会已告别了过去几年草莽式增长,这种变化主要体现在净营收、净利润、活跃用户数及订单数的增长情况上,就此虎嗅统计回顾了唯品会上市近4年来的情况。

VIP净营收.jpg

先看营收维度。唯品会以品牌尾货闪购特卖模式起家,发展到现在虽有第三方商家入驻,但其交易额占比很低——唯品会CFO透露是今年二季度为7%—8%。所以,剔除掉部分佣金、推广费、仓储物流服务费,唯品会自营部分净营收可以作GMV的维度参考。2013年之前,唯品会净营收保持着200%以上的平均增速,2014年还在100%增速以上,2015Q1成分水岭,到第三季度已经降至63%,为历史最低水平。下降之急的程度已经赶超了聚美,甚至京东。而净营收在未来可见的持续下降将是投资人对唯品会最大的担忧。

VIP净利润.jpg

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