仅差870亿美元:谷歌市值要超越苹果有多难?

  次阅读 作者:智能小宝 来源:互联网 2015-12-31 13:29 我要评论(0)

几天前,苹果市值为6023亿美元,谷歌市值达到5147亿美元。两者市值仅仅相差870多亿美元,以两家公司的体量来看,市值已经相当接近,最近华尔街的分析师们预测,Alphabet(谷歌重组后的母公司)的利润增长率将超过苹果。华尔街预测,在今后几年,Alphabet每股股票平均收益将增长17%,年增长率可达12%,按照这种趋势来看,Alphabet市值明年将会超过苹果。如果Alphabet股价上涨25%,苹果股价反弹5%,那么Alphabet市值依然将超过苹果。届时,Alphabet市值将达6600亿美元,而苹果为6350亿美元。

华尔街的预测是否可靠,关键在于看谷歌是否被过度神化。从分析家们的预测逻辑来看,则是明年谷歌股价继续增长,苹果则继续下跌,谷歌增长率达到一定比例,则可成功反超苹果,但这种预测更多是臆测。

对谷歌基本面梳理可知,谷歌公司股票价格上涨或主要有下列因素:第一,谷歌创建一家名为Alphabet的全新公司,改变公司架构,使其搜索、YouTube及其他网络公司从其研发投资分部独立出来,将负责搜索、广告、地图、应用、YouTube和Android,以及与这些技术相关的服务组合到一起,从而使华尔街能够更加清晰了解谷歌的运营状况。再通过回购股票或支付股息吸引了新的投资者,推动股票上涨。这些资本层面的操作与组织架构上的调整功不可没,但这种上涨是短期的。第二,谷歌搜索引擎付费广告收入在持续增长,以及移动端广告收入还有增长潜力。第三,随着移动流量增长,YouTube也在为谷歌带来越来越多的营收。

但这种增长能否持续维持下去呢?事实上,维持谷歌持续增长的基本面更多的可能性则是呈现下行趋势。前面提到,谷歌被看好,在于三个因素,回购股票属于资本操作层面,不属于核心竞争力的加强,这一点不足以支撑谷歌的持续增长,组织架构调整使得华尔街能够更加清晰了解公司运营状况,但未来调整后的成效现在还不足以定论。再看谷歌的搜索业务,我们知道谷歌的搜索引擎付费广告正在蓬勃发展。与此同时,YouTube也在为谷歌带来越来越多的营收。

分析人士判断谷歌盈利的增长速度将比苹果快很多,也多源于这两点,但谷歌这两年的广告收入占比均达到九成,多年来盈利模式单一化的局面一直没有改观,这对谷歌造成巨大隐患。因为这样一来,谷歌的持续增长能不能维持就看广告收入能不能持续增长,但一方面,互联网用户越来越多转向移动端之后,对Google搜索广告的冲击的影响正在浮现,最直接的体现是Google从广告主那里收取的每次点击费用(CPC)在最近三年的增长率都是负数。

与此同时,硅谷还有一家科技巨头公司也是高度依赖于广告,并且这家公司增长速度甚至要超过谷歌,并在加速蚕食谷歌的广告份额,这家公司就是Facebook。而Facebook90%的收入也都来自广告。所以,从本质看来,谷歌需要警惕的对手压根就不是苹果,而是Facebook,总体来看,两家公司的广告成本都有所增长而且广告效果都在提升。

前面提到facebook的增长速度要超过谷歌。我们具体来看,今年第三季度,Facebook的营收同比增长了41%,谷歌营收同比增长21%,Facebook将近是谷歌同期营收增长率的两倍。与此同时,Facebook正在扼杀谷歌的数字显示广告业务。根据IgnitionOne的报道,Facebook的显示广告业务营收同比增长了40%,而谷歌同期的显示广告业务却下滑了19%。虽然谷歌目前在显示广告领域依然占据着掌控地位,但Facebook具备社交属性与移动化属性,在移动互联网时代,facebook追赶谷歌的脚步在加快。这让Facebook今年的全球数字广告营收比例从去年的8%上升到9.6%。

而Facebook业绩基本面更具想象空间与增长潜力的点在于,其中Facebook收入近四分之三来自移动设备的广告。因此,Facebook对谷歌的潜在威胁在于,它的移动广告对大品牌商更具吸引力,并逐渐在移动广告市场占据主导地位。因为如今无论是展示广告还是移动广告,Facebook的份额都在上涨,而Google在下跌。而与Facebook相比,谷歌如何从PC搜索迅速向移动搜索市场过渡,并保持数据的增长则成为难题。

加之Facebook在移动端的布局有大量杀手级软件包括Instagram、Messenger和 WhatsApp,明年facebook或将利用旗下这些杀手级移动产品来创收,这将削弱到谷歌的广告创收。综上分析可知,谷歌在广告业务上的增长将越来越受到Facebook的掣肘与制衡。这对于未来谷歌的增长潜力造成巨大阻力,也同样会在营收与股价上对谷歌的上涨空间造成压力。

再一个我们知道是YouTube给予谷歌的想象空间,但这个想象空间能否维持也说不准,目前YouTube的PC视频广告接近饱和,而移动端也潜伏着大量对手,包括Instagram、Twitter、Facebook等。而Instagram、Twitter的信息流视频广告并不逊色于YouTube,甚至体验与效果还要好。另外,Facebook正在计划在社交网络的用户信息流中插入视频和广告,这无疑直捣YouTube的核心营收腹地——视频广告。

Facebook的优势在于,比YouTube更具用户黏性而且占据更多用户时间。摩根大通分析师阿姆斯表示,在移动端的用户时间中,Facebook占据了21%,在视频广告和Instagram的广告方面,都有不错的前景。甚至,据Adobe旗下的数据分析栏目的公开数据显示,广告商更倾向于将视频广告投向Facebook和Instagram,而不是Google搜索和YouTube。所以,我们看到,一旦上述竞争对手在来年加大视频广告的推广力度以及与谷歌抢食市场份额,YouTube的视频广告收入在2016年同样会迎来危机与拐点。

另外再谈在中国市场的影响力,中国互联网市场未来在全球中的地位毋庸置疑,科技巨头在中国的影响力显然会极大影响到巨头的未来辐射空间与想象空间。苹果在中国的影响力毋庸置疑也不用赘述,但Google的影响力几乎可以忽略不计,谷歌的商店和应用服务,包括搜索、YouTube、地图、邮箱等,在中国基本可以被取代,而且很难有发展空间。目前来说,谷歌安卓也基本无法从中国市场获得实质性收入。

苹果创新乏力是事实,但无论如何,目前来看,苹果以iOS为核心的软硬件一体化封闭生态系统在中国市场乃至全球市场被认可,而且颇具用户黏性,这是独一无二的。从长远看,只要没有新兴厂商能够颠覆苹果目前的生态模式,就难言超越苹果。在中国乃至全球高端市场,苹果暂时没有遭遇强劲对手快速蚕食其高端市场的利润,而谷歌则可能未来被facebook蚕食原本属于谷歌的广告份额与收入。

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