被巴菲特投资是一种什么感觉

  次阅读 来源:互联网(转载协议) 2016-03-17 09:44 我要评论(0)

对许多公司来说,被沃伦巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司收购有一点儿传奇色彩。伯克希尔的五大支柱,也就是五家最大的非保险子公司2014年实现税前利润124亿美元,同比增长近13%。其他小型子公司当年的利润也增长了8%。

当然,巴菲特的收购并非每次都物有所值,比如,乐购和Dexter Shoe。但就外部人士的角度而言,伯克希尔的策略一直都无比成功。按市场回报率计算,1965年巴菲特掌权至今,该公司股价累计上涨了1826163%。

那么,从内部来看,情况又会如何呢?斯坦福大学商学院教授大卫F拉克尔和研究人员布莱恩塔扬询问了大约80位伯克希尔子公司CEO,目的是了解这些公司对巴菲特的收购以及管理风格有何看法。

收购所需时间

通常来说,收购可以进行得很快,也可以耗时数年。做好准备后,巴菲特的行动速度相当快。伯克希尔小型子公司(年收入低于10亿美元)的首席执行官们表示,从初步商讨到正式提出收购的时间为1-2个月。大型子公司需要的时间长一些,平均为6-9个月。完成收购的时间与之类似——小型子公司为1-2个月,大型子公司为4-5个月。

立即出现的变化

大多数受访者称,收购之后自己的公司在治理方面几乎没有出现重大变化。很多时候,这些变化主要出现在董事会或者CEO的薪酬合同中。保险子公司的CEO说,他们调整了内部审计和风险管理方法。当然,已经上市的公司都撤销了自己的投资者关系部门。

总之,这些CEO认为变化较少。一位受访者说:“唯一的变化是现在我会跟沃伦商讨每一笔重大收购。我们的经营方式一如既往。”

眼光放长远

子公司CEO还认为,自己的公司在伯克希尔旗下表现得更好,甚至比它们继续保持独立还要好。受访者将此归结为伯克希尔的品牌价值和资金实力。还有别的原因吗?有,伯克希尔让这些CEO重点关注长期表现,这个期限要长于别的所有者可能给予他们的时间。虽然每位CEO对这个期限的具体长度看法不一(他们给出的答案从3年到50年不等),但他们都说,伯克希尔的管理层鼓励他们把眼光放长远。

薪酬水平

受访者在另一个问题上也态度一致——他们都认为,在别的所有者那里能获得更多酬劳。这些CEO都说,自己的年终奖金取决于两项业绩指标(一般来说,大公司都采用2-4项指标)。伯克希尔评估这些CEO的标准包括利润、权益回报率、营业利润率或净利润率。伯克希尔的股价和他们的薪酬无关,许多大公司都采取这样的做法。

放权式管理

调查表明,巴菲特一直采用的风格是“放权但不放任”。这些CEO每个月都向总部提交财务报表,但并不经常跟巴菲特联系。大多数受访者表示,每个月或者每个季度会和巴菲特通一次电话。没有哪位CEO就此做过事先安排,而且所有人都说是他们给巴菲特打的电话。

这些CEO指出,巴菲特也不大可能插手他们公司的事务。在出现劳资纠纷、供应链问题、公司遭到起诉以及销售额小幅下跌等局面时,他们都要独立应付。什么情况下需要和巴菲特电话联系呢?受访者称,对伯克希尔的声誉有影响的事,或者对此前披露的业绩做出重大调整。一位CEO说:“别人绝不会给子公司这样的自由。”

巴菲特退休后情况会如何

受访的CEO都认为,伯克希尔的子公司拥有共同的文化,那就是把重心放在诚实、正直、长期发展和客户服务上,而且这样的文化不会在巴菲特退休后发生改变。正如一位CEO所说:“和伯克希尔董事会以及其他伯克希尔子公司经理接触的越多,我对后巴菲特时期伯克希尔的未来就越有信心。”

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