分享到：微信
微博
分享到微信
打开微信，点击底部的“发现”，[p]使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
去杠杆平稳有序，关注大金融及大众消费板块
第一财经2018-06-19 08:29:00
简介：参考国际上的去杠杆经验，宽松去杠杆将是中国经济必然选择，市场中期底部雏形已现
日前，人民银行有关负责人就金融市场流动性相关问题表示，综合考虑季节波动、资产证券化等因素影响，今年以来社会融资增长总体比较平稳。总的看，要把握好节奏和力度，减少资金空转，平稳有序去杠杆。
金融强监管、减通道、去杠杆以来，广义货币供应量M2同比增速于去年5月跌破10%，仅保持个位数增长，至今已整整一年。最新的金融统计数据显示，2018年5月，M2余额174.31万亿元，同比增速8.3%，与上月持平；而社会融资规模存量182.14万亿元，同比增速10.3%，较上月低0.2个百分点，继续处于回落中。尤其是5月当月，社会融资规模增量仅7608亿元，环比下降较多，同比少增3023亿元。分析人士普遍认为，社融增量下降的最主要原因是表外融资萎缩，这是金融去杠杆的进一步表现。
目前市场上普遍存在的 去杠杆、紧信用 政策预期在一定程度上加剧了投资者的焦虑情绪，中国结构性去杠杆与多数国家的被动去杠杆不同，维护中性合理的信用环境比紧信用可能更加有效。中信建投证券认为，当前社融与经济的关系已进入第二轮周期的底部调整区间，两者增速差在1%就基本能达到稳宏观杠杆目标，也有助于结构性去杠杆的稳步推进。
展望未来，我们认为，相对低一点的社融增速可能成为一种常态。考虑到当前结构性去杠杆以及新旧动能转换的现实需要，保持社融增速与名义GDP增速相当的水平基本能满足实体经济的融资需求。
联讯证券认为，参考国际上的去杠杆经验，宽松去杠杆将是中国经济必然选择，市场中期底部雏形已现，强烈推荐受益政策边际改善的大金融板块；居民加杠杆的大消费板块，重点关注大众消费、食品饮料、医药生物；周期板块建议底部布局石油天然气；科技创新重点关注工业互联网。
编辑：周毅
