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避险情绪引美元指数直逼95，人民币短线承压
第一财经APP2018-06-20 16:02:00
周艾琳
简介：20日，人民币中间价大幅下调351点，报6.4586。盘中，在岸人民币兑美元最高达6.4801，距离6.49关口还有近100基点。连跌3日，人民币兑美元创下逾5个月新低。
中美贸易摩擦再度升温，避险情绪弥漫全球金融市场。美元兑一篮子货币创出11个月新高，人民币跌逾500点创5个月新低。
北京时间6月19日晚间，离岸人民币兑美元跌幅超350点，跌破6.49关口，创1月12日以来新低。20日，人民币中间价大幅下调351点，报6.4586。盘中，在岸人民币兑美元最高达6.4801，距离6.49关口还有近100基点。连跌3日，人民币兑美元创下逾5个月新低。
尽管一切基本面都指向美元应该见顶，但今年异常的市场环境却令交易员措手不及。截至6月20日，美元指数报94.77，逼近95的重要阻力位。 避险情绪高涨下，短线美元对人民币出现了关键性的牛市逆转突破，尽管市场开始看空美元，但一旦出现 极端 事件，导致美元指数上破96，下一个关键点位就是97和100。 法兴银行首席外汇技术分析师Stephanie Aymes告诉第一财经记者，近期的关键支撑位将在6.52附近。
眼下，美元 空头回补 持续，年初积聚的大量欧元、新兴市场货币多头被逐步清理出场。尽管交易员普遍看多欧元未来的机遇，因为复苏态势仍未逆转，且美国和欧洲之间的 经济数据意外 （美国经济指数减去欧洲经济指数，一种衡量经济情绪的标尺）已达到近十几年最广泛的水平（更甚于欧债危机时），只是在极端情况下仍以做空欧元、做多日元等避险货币进行对冲。
此外，本周四将迎来英国央行利率决议，但由于市场普遍预期8月加息，因此此次例会或释放加息信号。反之若该央行异常谨慎，英镑将再次遇挫，强化美元吸引力。
美元全面攀升
5月美元指数大涨6%，此后美元稍事休息，但 意大利脱欧 风险再度导致欧元大跌、美元强攻。而后欧元收复部分失地，但欧洲央行一句 明年夏天前不加息 再将欧元的反弹全部抹平，叠加上周五的贸易摩擦升温，美元的强势再次一发不可收拾。
继上周五美国宣布对中国500亿美元商品征税的清单、中方立即做出回应之后，6月18日特朗普宣布再对中国2000亿美元商品征税，这再次引发市场担忧。 贸易摩擦正在升级，这对全球稳定和经济增长构成威胁，投资者可能继续抛售风险资产、转向避险投资，拖累市场风险偏好，新兴市场货币料延续跌势。 FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga告诉记者。
相比于人民币，美元全线走强使新兴市场货币更加雪上加霜，同时美国更快加息前景已引发新兴市场资本外流。 美元指数早前在88.25处驻底，如今正在向2017年10月的最高峰96发起冲击，这也是重大的阻力位。如果冲击成功，美元这波强势可能会继续延长，下一步将是97.9和100.15。 Stephanie Aymes表示。
周二，美元指数曾触及11个月高点，贸易紧张局势升级点燃避险情绪，并导致全球股市周二大跌，沪指跌3.78%、深成指跌5.31%、创业板指数大跌近6%，创3年新低。不过，在美国股市隔夜收复大部分失地后，周三全球市场恢复了些许平静。
美元与瑞郎和日元一样，也是避险货币，尽管可能程度上不及日元。 巴克莱驻东京的资深策略师Shin Kadota说。
空头回补仍在持续
其实，年初市场上积聚了大量欧元多头和美元空头，而后一系列事件导致大量做多欧元的头寸被清理出场，眼下美元 空头回补 仍在持续。
外汇市场始终喜欢极具说服力的故事。年初的故事便是全球经济同步增长，这使得市场认为其他货币比美元更具吸引力，即使美国经济仍表现良好。早前更有观点认为，美国经济的强劲主要是因为不可持续甚至危险的晚周期财政刺激，但这可能会提前使美国经济周期终结，并留下巨大的财政赤字后遗症。
然而，几个月后，市场发现美国经济增长实在是太强了，使得多年来让市场相信 中性利率更低、本轮加息周期的利率不会高于3% 的美联储也开始抛弃这个旧故事，开始考虑加快升息。同时，欧洲、中国、日本经济增速开始放缓，新兴市场随之陷入巨震，尤其是受到贸易战、资本外流的夹击，这在墨西哥、巴西、土耳其、印度身上体现得尤为明显。叠加美联储缩表，此前不断涌入新兴市场的全球过剩资本开始撤离。
这一逻辑导致的 美元空头回补 短期内仍在持续，尤其是在欧洲央行发表超预期的鸽派声明之后。 对于负利率起码还要持续12个月的事实，欧元的反应非常消极。事实上，欧元/美元已经抹平了意大利债市冲击以来的全部反弹幅度。 渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）告诉第一财经记者。就在上周四欧央行议息会议当日，欧元/美元暴跌至1.15附近，美元指数飙升至近95，新兴市场货币遭遇抛售。
本周，英国央行的议息会议备受关注，如果加息，这将是2008年金融危机以来英国央行第二次加息。不过，境外媒体调查的分析师中尚无人预计周四会宣布加息，部分分析师对于8月加息的预期也有所动摇。
人民币短线承压
今年以来，比起新兴市场的风雨飘摇，人民币表现可谓强劲，波动率也是所有货币中最低的。不过，随着美元全面攀升，短线人民币或将承压。
6月19日，人民币兑美元跌破6.4，随后在20日逼近6.48，跌至逾5个月最低水平。 如果美元继续升值，贸易战担忧加剧，人民币将进一步下滑。 Lukman Otunuga告诉记者。
此外，5月中国宏观经济数据低于市场预期。规模以上工业增加值（IP）同比增长由4月的7.0%放缓至6.8%（预期7.0%）。同时，社会商品零售额和固定资产投资的增长放缓最为显著。5月社会商品零售额同比增长由4月的9.4%放缓至8.5%。按产品类型看，汽车、服装、化妆品和办公用品等销售降幅最大。固定资产投资同比增长由4月的6.1%降至3.9%，其中基建投资增长大幅下滑最为显著。5月房地产投资同比增长稳固在9.9%，但机构认为这一数字容易产生误导，因为可能受到开发商支付去年购地款项的影响。
不过整体而言，多数机构对人民币保持建设性看好，主流观点认为年内美元/人民币在6.5附近。其中，外资流入是重大支撑。境外机构5月增持人民币债券604.64亿元，国债市场中境外占比上升至6.74%（今年以来已累计提升1.77个百分点），创历史新高。
编辑：林洁琛 此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。
