周三，中国证券登记结算公司（下称 中证登 ）修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》（下称《指南》），商业银行的理财产品可直接开立账户购买股票，也明确了券商资管、基金专户、私募、信托等其他各类资管产品在一层嵌套情况下的开户要求。
近期，A股市场情绪较为低迷，除了外资持续成为 净买家 ，各界也在期待增量资金入场。市场关注的问题在于，在《指南》的影响下，银行理财作为独立资管产品直接购买A股扫清障碍，那么究竟银行理财会有多少增量资金进入股市？银行是否有能力组建内部团队来投资A股？新规又将产生怎样的中长期影响？
短期直接影响小
多位来自股份行和城商行资管部人士对第一财经记者表示，短期来看新规不会有太大影响，尤其是银行并不会这么快自建团队来投资A股，投研能力、市场化薪酬、客户风险偏好等仍是制约，委外投资仍然会是主要的渠道。
原先针对高净值客群的理财产品的确有布局A股市场，但事实上高净值以上客户也并非高风险承担类型的人群，而普通客户的风险偏好可能更低，因此股票型的理财产品要如何做好投资者教育、如何配置都还是问题。 某华中地区股份行资管部人士对记者表示。
其实，银行理财本来就可以开设证券账户，但由于监管问题就造成了多层嵌套。此外，也由于激励机制和研究支持等问题，银行直接管理权益资产的可能性和银利益诉求不大，外加近期A股市场情绪仍偏观望，因此各界普遍认为理财产品仍会以委外模式为主，短期来自银行的增量资金可能较小。
2013年，中证登就允许银行理财开立证券账户，但仅允许商业银行理财产品参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资，并不允许直接投资A股。
根据此前的资管新规，公募银行理财投资股票并未受到禁止，但理财新规征求意见稿中表示，理财产品投资境内上市交易的股票的相关规定，由国务院银行业监督管理机构另行制定。市场人士认为，公募银行理财投资股票，主要在投资者保护，信息披露，集中度等方面会有很多个性化安排，需要更强的技术性指标和监管细节落实。
长期利好A股
尽管短期内直接影响不大，但各界普遍认为，新规对于A股存在边际利好效应。
例如，此前银行理财投资A股，由于监管的限制造成了多层嵌套，本次新规允许银行直接开设证券账户，并允许一层嵌套，机构认为这是优化了银行资金进入证券市场的流程，属于去通道监管的 堵旁门开正门 。
此外，参与股市的银行理财产品的设计和成立将更为便捷，这有助于留存存量资金，否则按照原来的监管，市场最担心的是存量资金在产品到期后要逐步退出,而再进入市场难度较大。
同时，也有多家公募基金的基金经理和研究员也对记者表示，银行理财的费率普遍低于公募基金，且具备客户渠道优势，未来银行成立资管子公司、发展自身投研团队，的确有可能对公募基金造成一定挤出效应。
新规后，信托通道优势不明显了。此外，虽然现在银行不太可能自己投资股市，优势业务还是在固定收益方面，但长期并非不可能， 某华中地区股份行私人银行高管对第一财经记者表示， 未来银行组建相关团队或子公司后，等于自己也能成公募基金了 。
或缓解股票质押压力
记者也发现，不少银行从事股权质押业务的人士纷纷转发《指南》。也有相关人士对记者表示，《指南》实则有助于缓解股权质押的压力。
之前银行需要借助券商定向资管和基金子公司的通道，去中证登开户投股票质押。而现在按照《指南》，以后银行可以不用借助通道，直接做这块业务了。 某券商资管负责股权质押的人士对记者表示。
对于银行而言，股票质押业务有表内外两种资金对接，一种是表内信贷资金，另一种是银行理财资金，后者一般通过资管计划对接，会设计警戒线和平仓线。
各界普遍认为，未来总体银行理财对证券市场的资金应该有一部分增量，主要取决于尤其资管子公司权益部门的设置，破刚性兑付之后，需要观察权益类风险偏好能否有所提升。
