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央行连续36天暂停逆回购,为2019年潜在政策调整预留空间?
来源:互联网   发布日期:2018-12-14   浏览:350次  

导读:市场纵贯线 央行连续36天暂停逆回购,为2019年潜在政策调整预留空间? 12月14日,公开市场操作继续停摆,央行逆回购连续停做的时长纪录被刷新至36个工作日。今日原有2880亿元MLF到期,降准置换后有2860亿元MLF到期。 对此,东方金诚首席宏观分析 ......

市场纵贯线 央行连续36天暂停逆回购,为2019年潜在政策调整预留空间?

12月14日,公开市场操作继续停摆,央行逆回购连续停做的时长纪录被刷新至36个工作日。今日原有2880亿元MLF到期,降准置换后有2860亿元MLF到期。

对此,东方金诚首席宏观分析师王青表示,央行开展逆回购操作的主要目的是调节市场流动性,使得市场流动性符合政策目标。在市场流动性方面可以看到,近期反映银行体系流动性状况的DR007(存款类机构质押式回购加权利率)持续围绕7天逆回购利率(2.55%)小幅波动,而体现非银行机构资金面状况的R007与DR007利差也显著收窄,这表明当前整个市场的资金面已处于较为充裕状态。在这种局面下,央行通过逆回购向市场注入流动性的需求不高。除进行1个月国库现金定存招投标外,这段时间央行公开市场操作始终处于零投放零回笼状态,或反映监管层认为当前市场流动性已处于合意水平。同时,此举也可视为监管层向市场释放 宽松有度 信号。这一方面可为市场过高的宽松预期降温,防止加杠杆卷土重来,另一方面也可为2019年潜在的政策调整预留操作空间。

王青认为,若市场资金面仍保持当前水平,央行有可能继续选择暂停逆回购。暂停的持续时间将取决于接下来市场利率的波动状况。年底银行面临大考,各类备付性资金需求上升,市场利率趋于上行。另外,年末财政支出力度有望加大,但节奏难以把握,市场利率波动幅度也会较前期明显放大。为此,预计央行会择机恢复逆回购操作,削峰填谷。央行已明确 合理充裕 的流动性管理目标,今年年底市场利率波动性要比去年明显缓和。

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