央行副行长刘国强谈 利率两轨合一轨 ：利率市场化在稳步推进，目前存贷款利率均已放开，下一步推动市场利率和贷款基准利率两轨合一轨，不急于求成也不会停滞不前。大家怎么判断货币政策 松紧适度 ？可以直接去看流动性，有一个最简单的指标，信息也比较好获取，就是看银行间的回购利率像DR007等。 货币政策的实质是国家对货币的供应根据不同时期的经济发展情况而采取不同的政策趋向。央行运用各种工具调节货币供应量，通过货币供应量的变化调节市场利率，再通过市场利率的变化来影响资本市场的投资，最终来影响总需求。
7月份人民币贷款增加1.06万亿元 非金融企业境内股票融资同比增长239%
8月12日，央行发布7月份金融数据和社融数据。当月，人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元。7月末人民币贷款余额147.02万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.6个百分点。7月末，广义货币(M2)余额191.94万亿元，同比增长8.1%，增速比上月末和上年同期均低0.4个百分点。狭义货币(M1)余额55.3万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点。
7月末社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%。7月份，社会融资规模增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元，同比少增4775亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少221亿元，同比少减552亿元；委托贷款减少987亿元，同比多减37亿元；信托贷款减少676亿元，同比少减529亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4563亿元，同比多减1819亿元；企业债券净融资2240亿元，同比多70亿元；地方政府专项债券净融资4385亿元，同比多2534亿元；非金融企业境内股票融资593亿元，同比多418亿元，增长239%。
联讯证券李奇霖团队认为，社融和贷款均大幅低于预期，表外业务项和企业短期贷款是主要拖累项。表外业务项和企业短期贷款的大幅减少可能与6月份季末冲存款行为有关。一般在季末月，为了应对存款考核，银行一方面会利用企业短贷来派生存款，在6月份过后，这些短期贷款陆续到期，带来企业短期贷款的大幅减少；另一方面会使企业选择用票据来应对资金结算，在6月份过后，替代作用消失形成反馈，此外由于1月份票据冲量较多，6M的票据大量到期也间接造成了票据的大跌。
7月份新增贷款分部门来看，住户部门贷款增加5112亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加4417亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2974亿元，其中，短期贷款减少2195亿元，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加1284亿元；非银行业金融机构贷款增加2328亿元。
中信固收研究研报指出，观察中长期信贷增速，7月份中长期贷款增速逊于去年同期，住户部门中长期贷款增加4417亿元提供了一定支撑，企业部门中长期贷款增加3678亿元延续相对不足，居民部门购房需求依然是中长期信贷的支撑，而企业中长期投资需求低迷预计持续。
观察短期信贷，企业短期信贷增速同比环比均大幅走低，7月份减少2195亿元，居民部门短期信贷7月份仅增加695亿元。从居民短贷来看，7月份消费可能承压。票据融资在月末得到了监管层支持，经历了 贴现率破1% 事件后终于环比增速转正，但同比依旧少增1100亿元。
长江证券首席宏观分析师赵伟认为，随着广义财政发力趋弱、地产回落，及同业收缩影响的逐步显现，信贷增长放缓，非标收缩可能加快，专项债或在8月份和9月份形成明显错峰，社融存量增速或已进入缓慢回落通道。
展望未来，东方金诚首席宏观分析王青在接受《证券日报》记者采访时认为，制造业PMI已连续3个月处于收缩区间，后期经济下行压力加大；7月30日中央政治局会议强调保持流动性合理充裕， 引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资 。预期后期货币政策将进一步加大逆周期调节力度，具体措施包括：全面及定向下调存款准备金率，加大TMLF、再贷款再贴现规模；通过MPA考核指标调整，引导银行信贷资金流入制造业、民营及小微企业等实体经济薄弱环节。另外，央行接下来还会加快推进 利率并轨 ，引导当前较高的一般贷款利率适度下行，降低企业融资成本。由此，未来央行或将从数量和价格两个纬度，加大 宽信用 政策实施力度。预计伴随各项稳增长政策加码，8月份M2、社融和信贷增速等重要金融指标有望反弹。
松紧贷款适度，什么利率在才是合适的范围？DR007可以看出短期融资成本，反映货币政策的宽松度变化，这点毫无疑问。美国实施好久的货币宽松政策用以逐步消化次债危机带来的负面影响。
就中国来说，利率市场化意味着逐步减少央行的干预，所以过渡宽松和过度收紧都不利于利率市场化。同时，货币松紧还会对汇率起到影响，作为正在逐步推进一带一路这样大项目的国际大国，货币政策的松紧度也备受瞩目，要考虑很多因素。
判断货币政策 松紧适度 ，主要是银行贷款供给比较适中，在企业融资困难时适时增加货币信贷投放，当企业融资宽松时就适当收缩货币信贷供应。
同时，当资金市场利率升高、融资价格升高增加货币发行量的供应，当资金市场利率下降、融资价格下跌时，就减少货币发行量。
