1) 信贷/支付系统不健全 - 中国是一个以现金支付为主的经济体，一是因为担心交易双方的欺诈，二是因为金融服务行业不发达。据CNNI 称，在互联网上，网上支付在网上交易中仅仅占到36%，付现金提际和邮局汇款则高达50%。参见附表42中国网上购物支付方式与亚太地区其他国家的比较。
根据中国银联的数据，截止2003 年，流通的银行卡为6.5 亿张，其中大部分是借记卡或储蓄卡，其中480 万张是真正使用的信用卡(没有存款要求，而且是循环信贷)。
中国网上支付系统的发展可能还需要很长的时间- 我们在第33 页上谈到一些关键的问题。
2) 物流/配送系统效率不高 - 与较发达的国家相比，把产品从甲地送到乙地，在中国并不总有高效率的办法。
经合发组组(OECD)对中国的物流/配送问题作了如下的总结(参见本报告第58 页)：中国与经合发组组国家在配送上的发展差距是很大的。中国的配送行业还处于初级阶段。最能证明这一点的例子是：如果一家公司有两个仓库在两个地方，产品一地送到另一地，那么当地税务局总是把这种转运视为销售，要征收相应的税款。
据温天力说，虽然全国邮政网络(中国邮政)在中国有很大的覆盖面并作为主要的配送交易设施(交际和付款)，但它的客户服务被认为很差，而且其汇款的收费也高得不合理。中国邮政是一家国有企业，截止2002 年，有50 万名员工，7.6万个支局、4 万辆卡车和10 架飞机。如第58 页所述，中国邮政已开始办理隔夜交际、票据支付、存款和物流等业务，并在努力全面加强技术方面的投入力度。
温天力指出，为了设法解决物流/配送/运输问题，中国主要的网上零售商 - 卓越网joyo.com 和当当网Dangdang - 正在发展自己的送际网络。
卓越网joyo.com 目前已向22 个城市送际。当当网在当地的一些送际合作伙伴使用快递员(一般是骑自行车)把际物送给终端客户，收钱，然后再交给公司。
3) 诚信度不高 - 在购买没亲眼看到的产品时，诚信度低和欺诈多对电子商务构成了挑战。诚信、安全和欺诈对整个互联网来说一直是大问题；在中国，腐败现象要比许多国家更普遍，这是一个更大的问题。在某种程度上，这是因为缺少统一的法律体系，没有严格执法，消费者也没有积极呼吁。温天力指出，许多地区的政府并没采取什么措施来阻止进行欺诈的企业，因为地方的官僚机构认为，与对欺诈行为放任自流相比，不让这些欺诈的公司及其员工从事经营活动会对当地政府税收造成更大的损害。
结果，人们都不相信政府会下决心使他们免受欺诈。温天力还指出，消费者主动投诉在建立诚信“反馈回路”上也起着重要的作用，而在中国仍然存在着人治和独裁，公众不能通过法律手段制止和追索欺诈行为。
在诚信和安全方面，要注意的是，除了反馈系统之外， eBay 易趣网还开发一种卖主验证系统 -eBay 易趣网把卖主的居民身份证号码与政府的数据库进行比对，这一系统有助于抑制欺诈行为。
4) 安装PC 的基数小 - 从根本上讲，较大的PC 安装基数对电子商务的发展至关重要，而中国的PC普及率仍然比较低。
据Viktor Ma 估算，中国2003 年PC 安装基数为6500 万台，其中1900 台是安装在家中， 占29%。
据Rebecca Runkle 估算，美国的PC 安装基数为2.25 亿台，其中9500 万台是安装在家中，所占比例为42%。不过，值得注意的是，这些安装在家中的PC 都集中在大城市。在大城市，PC 的普及率可能高达100%，这是广州2002 年按家庭计算出的数字。据Viktor 估算，在北京、上海和深圳等大城市，按家庭计算，家庭PC 普及率大约为50%。这就意味着，至少从硬件的角度讲，这些在经济上比较领先的城市已具设开展电子商务的条件。
请参阅报告第65 页开始的重要披露资料。.2004 摩根士丹利版权所有。未经摩根士丹利表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。
Page 335) 收入水平较低 - 人均相对GDP 较低(2003 年是人均1,062 美元，相比之下，2003 年美国人均GDP为37,312 美元，世界水平是人均5,649 美元)，这本身就能说明问题。
谢国忠补充说，在大城市18-25 岁年龄组的中国人每年人均可支配收入为2,000 美元。如第18-19 页所述，他们没有多少钱去购买常常在网上出现的那些自选物品。城市家庭的收入是农村地区家庭的三倍。城市家庭在教育、文化娱乐服务方面的支出，1990 年占总生活支出的9%，2002 年增加到15%，而典型的农村家庭还要把近一半的收入花在食物上(相比之下，美国家庭平均支出13%)。
开发有效的网上支付系统对中国电子商务的发展是至关重要的……我们认为，开发高效的网上支付系统(再配上用户生成的反馈评估系统，事实证明这些系统对eBay、Amazon.com 和Yahoo!等公司都十分有效)对中国互联网的发展是十分必要的。尽管如此，这仍然是一个处女地，现在就确定谁将成为赢家还为时过早……移动电话提供商？
中国在网上支付系统上显然要落后于亚洲其他国家(见附表42)。不过，中国的移动电话提供商(中国移动和中国联通)已建立起了手机支付系统，网上购物可以按客户移动电话账单收款。这种支付模式虽然不是中国独有的，但已起到了很大推动作用，同时与亚太地区其他国家相比，与SMS 相关的购物支付在中国网上购物总额中占了较大的比例(见附表44)。
另外，在线游戏提供商(有些是采用预付卡)十分成功。值得一提的是，由于意味着各自要承担责任，预付卡(持卡人把钱存在里面)和移动计费这两种方式(手机号与个人联系起来)都比较有效地限制了欺诈。
附表43按主要国家分类的移动电话用户资料来源：公司数据，摩根士丹利研究部，市值数据截止04 年4 月9 日。.(1 )AT&T Wireless. 的市值数据，(2 ) 德国电信的市值数据。
在我们看来，移动提供商自然会利用自己在用户基数大和扩展的计费系统上的竞争优势，与金融服务机构建立合作伙伴关系而大力发展中国的网上支付业务。
截止03 年第四季度，中国移动的手机用户已达到1.73 亿(与上年相比增长23%)，中国联通达到了9600 万(与上年相比增长45%)(见附表43)。由于两家提供商有自己的网站并与新浪、搜狐和网易等中国门户网站建立了关系，因此如果被允许开发这项业务并把它们积极性调动起来，它们就有可能起到更大的作用。
Mark Shuper 指出，尽管如此，除了与短信相关的购物外，移动增值业务收费平台暂时还不能用于在网上购买产品/服务。监管部门对电信运营商从事金融业务还有限制，在法律上禁止第三方收取欠款，另外客户还担心客户交易数据方面的个人隐私问题。
银行卡？
中国的信用卡产业目前正在增长，信用卡未清余额的强劲增长即可证明这一点，根据中国银联的数据，03年第三季度增长87%，达到5.75 亿美元，而相比之下，2003 年国家贷款总额只增长了21%(根据中国人民银行的数据)。
信用卡很有可能不会成为中国互联网的唯一的支付方式。中国银联相当于中国的Visa 或MasterCard ，是由八十五家国内金融机构和公司于02 年3 月成立的一个联盟。它是中国唯一一家银行卡结算组组，所提供的全国性银行卡信息交换网络可以进行银行卡(美元和用户以百万为单位)03年第四季度公司国家用户市值中国移动(China Mobile) 中国173.0 ＄59沃达丰(Vodafone) 英国128.6 167中国联通(China Unicom) 中国96.0 12Telefonica Moviles 西班牙46.4 47Cingular & AT&T Wireless(1) 美国46.3 37NTT DoCoMo 日本46.2 109Telecom Italia Mobile 意大利44.9 49Orange 法国44.6 57AMX/Telcel 墨西哥39.3 26Verizon Wireless 美国37.4 104T-Mobile(2) 德国30.3 74KDDI 日本23.1 25请参阅报告第65 页开始的重要披露资料。.2004 摩根士丹利版权所有。未经摩根士丹利表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。
Page 34(包括借记卡，储蓄卡)的互兑操作。据中国银联称，截止03 年第三季度，带有中国银联标识的银行卡数量达到2.06 亿张，占银行卡总数的32%。
银行卡可能会成为另一种互联网支付方式。同时值得注意的是中国银联(在广州和深圳)和 CapitalE-store(在北京)已推出通过SMS 的支付。
附表44中国 - 与亚太地区其他国家相比的网上购物支付方式资料来源：IDC.PayPal？
网上支付系统在全球的领先者是PayPal(eBay 的分支机构)，注册账户为4000 万(截止03 年第四季度)，现用账户为1300 万(与上年相比增长67%)。EBay已制定了PayPal 在全球的扩张计划，这项服务看起来很有可能继续增长。虽然PayPal 的业务大部分在北美(03 年第四季度为77%)，但PayPal 服务目前已在37 个国家使用，并且已经在美国、加拿大和英国正式推广(有待ELMI 的批准)。
我们认为，鉴于eBay 利用eBay 易趣网进军中国，因此中国对PayPal 来说是一个巨大的市场机遇。但是目前，从中国监管部门的角度看，PayPal 的网上支付服务属于只能由银行提供的网上银行业务，因此须经中国银监会(CBRC)的批准。
