美联储宣布零利率之后，美国财务拨款2.2万亿美元刺激经济，美元也非常给力的跌回98附近，重新回到了100整数关口下方。这也直接导致了全市纷纷看涨黄金，无论是大机构还是小到分析师，看涨支撑点络绎不绝。黄金本周也是非常给力的上涨了8%的空间，看上去似乎很完美，就差破位1700刷新高位1703了，加上因为yi情的原因本周非农可能会出现大暴冷，黄金后市看涨似乎更加理所应当。可是大家到现在为止黄金报复性的回落，甚至是大幅度的回落到1450，上涨到1600之后秒跌1500然后再回到1600上方，这些大家弄清楚了没，看涨呼声一波高过一波，可是黄金目前仍旧是震荡运行，大家想过没究竟是谁在疯狂的薅羊毛，美股的熔断在下半个月疯狂上演，凯枫个人大家没有弄清楚之前有必要停止脚步，大国博弈焉有完卵，见好就收仓小观望，等待点差归位之后再考虑操作比较明智。
透过大模型我们不难看出，美股疯狂的熔断，原油暴跌黄金疯狂来回扫盘，从股市到债市，从外汇到期货现货，所有投资市场全部出现了疯狂蹦迪，上蹿下跳。对于普通人而言大家所知道的：yi情爆发了，石油战了，所以股市暴跌了金融危机了，美联储启动QE放水发钱了，所有的这些都属于比较粗线条的逻辑。大家难道就不想直到美股熔断机制08年一次都没有触发，为什么这次疯狂出现。美股的确在跌可是就如同抽风，时而打了鸡血时而崩溃，全球都出现了这种情况，那为何本该在避险坚挺的黄金和美债也出现了暴跌，这样看来是不是就不正常了，一肚子的问号?美联储QE零利率启动为何还是出现了熔断，难道大家比美联储还聪明?究竟发生了什么大家不知道的事情，让市场这样不安。
话题回来我们先说本次事件的起因，提及一下桥水基金，上周不停有消息传出业内常青树桥水基金有爆仓的舆论，随后桥水基金创始人发表声明:我们并不是爆仓了，我们只是出现了巨幅亏损。这里给大家普及一下，桥水基金有多牛：目前是公认的全球第一量子对冲基金公司，同时也是最赚钱的一家公司，以08年次贷危机为例，标普500当年跌了近40%，而桥水基金总值涨了12%，而且持续到今年之前桥水基金真的做到了每年都是盈利的状态。
那我们了解主角了之后，我们来说一下他究竟是从哪里赚来的钱;桥水基金从来不会把鸡蛋放一个篮子里，也不会分开 放在篮子里，而是一只手用篮子提着鸡蛋，另一只手提着一桶鱼，头上顶着的是一袋玉米。这样说大家可能不懂，换句话来说他可能把资金4等分，八分之一买股票，八分之一买债市，其他的例如大宗商品、黄金、ETF、基金等等，不仅在欧美市场，还会在新兴市场和亚洲市场。这么做的目的是为了减低投资的关联性，这么做的好处是你在北京和深圳各买一套房，以及你在深圳和温哥华各买一套房的区别，前者如果天朝出现房价调控你会同步出现亏损，后者是如果天朝调控放假你深圳的房子可能会亏损，可是温哥华的房子会继续增值。这样从不购买单一资产的好处就体现出来了。
那么他们的获利核心是什么?他们不依赖于自己对于任何微观的判断，只赚宏观的钱，只吃市场的红利，究其核心就是经济周期。我们普遍性的认知就是经济周期上行股票的资产比较优异，经济下行债市的资产比较优异。通过全天候策略，在美元、黄金、股票、期货、国债市场里面，通过短期和长期对冲，欧美市场和亚洲市场对冲，高通胀和低通胀进行对冲，想要把经济周期熨平;量子对冲五花八门，可是从08年的次贷危机里面他们跑赢了全球市场一炮而红，这也使得全球大部分量子对冲公司纷纷效仿，甚至有的人直接复制粘贴桥水基金的构造模式，世界级的量子对冲基金一瞬间突增，形成了各种复杂的量化交易模型，在2018年的时候这些基金的规模光是在美国就已经达到了1.5万亿美元，全球的量子对冲基金更是数不胜数。
那么今天我们讨论的核心问题来了，对冲基金的核心是周期，其实全球如果只有桥水一家做，可能不会产生问题，可是模仿者太多量变已经引起了质变。全球的基金都在眼红市场宏观利润，而且基金众多规模庞大之下，几乎都是雷同的资产配置，那么就出现了买啥都是一起买，要跑一起抛;加之资产配置里面配备了同样的杠杆，严重依赖融资，程序化交易之下这些弊端就显现了。截止到今年2月份都风平浪静，可是yi情爆发，黑天鹅出现，波动率飙升。杠杆问题首当其难，通过融资向银行借来的钱，银行收回减少流动性以求自保，杠杆缩小，可是全天候策略的数字模型需要所有风险指标一致，那么这时候就会抛售部分资产，所有资产全部砍一刀。紧接着原油大跌大宗商品爆发风险，继续抛…紧接着欧美国家：德国、英国、韩国、意大利禁止做空抛，美联储实行零利率完全打乱模型，利率为零之后彻底打破平衡让桥水基金接近崩盘的风险。
即使我们不知道他们模型的计算公式，可是我们能知道的他们模型里面一定会有变量随着基准利率变化而变化，零利率是打破模型的核心要点，这样也让整个投资市场出现了翻天覆地的变化，循环大概是：从股票市场开始股票跌了，需要补足保证金，所以卖了部分债券，导致债券跌了又要,现金，开始卖大宗商品，大宗商品跌了又要,现金开始卖黄金…这样无限循环之下最终所有投资市场不得安宁。最终直到卖不动为止，那么我们回到黄金市场。现在是否是进入市场的良机?抄底?那也需要黄金的流通性增强，恢复它本身独有的避险通货性质之后再考虑进场， 至于现在凯枫建议大家还是尽量观望，等待信号出现之后再考虑。周初以黄金开盘价为准，可以考虑在回落试探1600之后进场多单，如果出现开盘之后的直接拉升暂不考虑跟进，只等回落做多。
